El BCE comenzó a subir los tipos en julio de 2022, acometiendo un incremento de 50 puntos básicos, el primero en 11 años, ante la escalada de la inflación, y hoy decidió una nueva subida, en contraste con la pausa que hizo la Reserva Federal en junio, si bien después ha retomado las subidas.

El BCE justificó su decisión en que la inflación continúa descendiendo, pero “aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo”, y su deber es asegurar que vuelva a situarse “pronto” en el objetivo del 2% a medio plazo.

Además, apuntó que las proyecciones macroeconómicas elaboradas por sus expertos para la zona del euro de septiembre prevén una inflación media del 5,6% en 2023, del 3,2% en 2024 y del 2,1% en 2025. Esto supone una revisión al alza para 2023 y 2024 y a la baja para 2025.

Asimismo, las presiones inflacionistas subyacentes continúan siendo “intensas”, según el BCE, pese a que la mayoría de los indicadores han comenzado a moderarse. Los expertos del banco comunitario han revisado ligeramente a la baja la senda proyectada de la inflación excluidos la energía y los alimentos, hasta una media del 5,1% en 2023, del 2,9% en 2024 y del 2,2% en 2025.

El BCE destacó que las anteriores subidas de los tipos de interés “siguen transmitiéndose con fuerza” y las condiciones de financiación han vuelto a endurecerse y están frenando cada vez más la demanda. “Dado el impacto creciente de este endurecimiento sobre la demanda interna y el debilitamiento del entorno del comercio internacional, los expertos del BCE han rebajado significativamente sus proyecciones de crecimiento económico” y esperan que la economía de la zona del euro avance un 0,7% en 2023, un 1% en 2024 y un 1,5% en 2025.

Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno “asegurarán que los tipos de interés oficiales del BCE se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario” y se guiarán por los datos.

Por otra parte, respecto al Programa de Compras de Activos tradicional (APP por sus siglas en inglés), se sigue reduciendo el tamaño de la cartera, no reinvirtiendo todo el principal, y sobre el programa de compras pandémicas (PEPP), el BCE prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. “En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria”, señaló el banco.

Por último, sobre las operaciones de financiación, a medida que las entidades de crédito reembolsan los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (conocidas por las siglas Tltro), el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.